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一只股票我们要买肯定是认为它会涨才买的没错吧?

2018-08-02 15:52

  本公号投资:长线投资从平庸开始,与净利润持续增长的优秀企业为伴,赚企业成长的钱。不跟风炒作,不玩市场情绪忽悠,不在乎庄家游资,不搞一次打板涨停。只关注公司成长性,挖掘价值投资,跟随公司慢慢成长,选好公司,买好价格,长期持有。一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资,交流分享还常必要的。

  相信经过最近的大幅震荡,很多人都在思考什么是真正值得放心持有的好公司。希望大家进一步做减法,聚焦好生意、好公司,剩下就简单了,好好存钱,等好价格介入,然后耐心守候。

  不管你之前是什么投资风格,进了这个圈子必须慢慢建立长线投资价值观,学会从季、年、甚至几年的角度去看一只股票。投资有时候真的要看得远、看得长并适当放低收益预期,才能拿得住,拿得稳,拿得。

  长线投资从平庸开始,并不是什么股都适合长线持有的。长线持有的股前提是优秀的企业,估值要低,未来预期要好,净利润要持续增长。长线投资最好是选需求端用常识判断能持续增长,而供应端又非常有限,只有少数的企业参与的,这样的大概率赚钱。

  买股票一定要看逻辑,只有投资逻辑正确,才能够持有。但投资逻辑究竟是什么?

  那为什么会涨呢?股价=每股业绩*市盈率,从里面我们看出,股票要涨,要么是业绩增长,要么是情绪增长,没错吧?

  市场的情绪很难捉摸,基本上没有逻辑可言,所以我们先不讨论这个,只讨论业绩。

  业绩为什么会增长呢?业绩增长,要么就是每件商品上赚的钱多了(单品利润上升),要么就是卖的东西销量多了。我们接着对这两个方面进行拆解。

  每件商品赚更多的钱,也就是净利润率的上升,它能给企业带来业绩增长。怎么在一件商品上赚更多的钱呢?不外乎三种方式:

  1.降低商品的成本。商品的成本降低了,能赚的钱自然就多了。但成本降低对业绩的贡献是有限的,因为成本不可能无限降低,到了一定程度之后成本是没办法下降的。所以我们在看到成本降低的时候,更要注意的应该是另外一个问题:成本降低是否给企业带来了竞争力?

  成本降低意味着企业的利润空间大了,如果成本比市场上其他厂商都低的话,那成本将给企业带来不可忽视的竞争力,如果能够一直保持成本比其他企业低的话,那这家股票很有可能将是长牛股:如福耀玻璃的浮法玻璃就做到了成本比其他玻璃巨头低、而万华化学的MDI成本则是世界最低等等。所以对于成本降低,我们必须仔细观察。

  2.降低费用。和降低成本一样,降低费用的空间也是有限的,而且费用跟成本还不一样,并不是越低越好。为什么呢?费用是维持企业日常运转所花出去的钱,费用控制在一个比较低的水平,就反映出这家公司的费用管理做的不错,但如果削减的过于厉害,会对公司未来的发展产生负面影响。

  例如:销售费用过低,有可能不利于产品推广;管理费用过低,有可能不利于企业日常运转;研发费用过低,则对企业未来发展有可能会有负面影响。所以费用降低的可持续性需要谨慎考虑。

  3.提升单价。提升商品单价,赚的钱自然就多了,这是个很简单的道理。但我们要关注涨价背后的原因,其确定性如何。

  例如风华高科,在短期出现供需缺口之后,MLCC的价格暴涨,但这很明显是不可持续的。

  而像茅台,由于其品牌已经深入,所以茅台的提价是可持续的,几年提一次几乎不会对商品需求带来太大影响。

  而像东阿阿胶,每年都提价,前期看着确实是对业绩有很大的帮助,但到后面由于提价过快过猛,消费者已经不买账了,持续性就差一些。所以不是所有的涨价都是好的,我们还要看它的可持续性。

  销量增长,有两种原因,要么是市场需求量增多导致的销量增长;要么是其它企业供给量减少导致自家企业的销量增长。那这个时候我们就必须分析,市场需求量增多是什么原因,可持续吗?其他企业供给减少又是什么原因,可持续吗?

  需求增大对应着供给相应增大常普遍的现象,典型的如农业就是如此:市场需求增大,导致商品价格上升,有利可图。于是农民加大了该种农产品的种植,结果第二年供给变大,价格下降。导致农民减少了该种农产品的种植,结果后面供给减少,价格又上去了……就这样周而复始,需求增大伴随着供给的相应增大,对于这种行业,我们是敬而远之的。

  而如果需求增大的情况下,供给不变,导致供不应求从而销量增长的话,这就是我们要找的投资逻辑了。有人会说:怎么可能有这种行业?

  其实,这种行业不仅有,而且还不少!例如,我们非常关心的医疗,医疗的需求越来越大,而医生的供给是不变的,这就导致了医院销量的确定性增长;再比如,随着消费升级,国人对国外奢侈品的需求越来越大,而国内价格相对较低的奢侈品供应是几乎不变的,这就导致了免税店的确定性增长。中国国旅,该股的免税店优势,形成它的股价如成长慢牛。

  供给减少如果对应的是需求减少的话,那这个行业要么是有周期性,如举的农业,要么就是该行业进入了衰退期,如钢铁水泥等,虽然在供给侧之后,供给已经开始减少,但在经济增速放缓的现在,市场需求也已经减少,在这样的情况下,行业内的企业能够维持多高的销量增长就存在疑问了。所以对于供给减少需求也减少这种情况,是无法产生长期的投资逻辑的。

  而市场供给减少如果对应的是需求不变或增大的话,那这将是我们要找的投资逻辑。比如风华高科,由于日本的MLCC产能向高端转变,导致低端MLCC的产能出现很大的供给缺口,而需求是没有变化的,这就导致风华的低端MLCC销量出现了很大的增长。

  当然,这只是短期的供给情况,后面肯定会出现变化,大家不要把这当做荐股,只是作为案例来分析研究。长线持股的话,还是得找长期确定的逻辑。

  误区就是越便宜卖的越多,越便宜顾客越喜欢买,很多产品都是这样想的,于是恶意搞起了价格战。你卖10块,我卖9块,你卖8块,我卖7块,你敢卖6块,我就卖5块……反正总比你卖的要便宜,不赚钱怕什么,赔钱也要干,就是要搞死你!看看最后谁能撑到最后。你以为,便宜是你最大的杀手锏,可以抢占更多的市场客户群体,可以打败竞争对手,结果往往是两败俱伤,自己业绩没增长,利润没上去,拖累公司。